Mentre le preoccupazioni bancarie vorticano, i responsabili politici europei esprimono fiducia, con cautela

Per una banca, la perdita di fiducia è un colpo mortale. Dopo quanto avvenuto nelle scorse settimane in diverse banche negli Stati Uniti e in Svizzera, i politici dell’Eurozona hanno cercato di rafforzare la fiducia nel settore bancario della regione.

In una conferenza tenutasi a Francoforte la scorsa settimana, i rappresentanti della Banca centrale europea hanno parlato con sicurezza della forza dei regolamenti finanziari e dell’intensità della supervisione bancaria nel blocco di 20 paesi che utilizza l’euro.

Tuttavia, nella stanza, c’era una certa diffidenza su ciò che sarebbe potuto accadere dopo, con pochi convinti che la polvere del recente tumulto si fosse calmata.

“Mentre il settore bancario europeo è resiliente, con solide posizioni di capitale e liquidità, alla luce della recente volatilità dei mercati finanziari, siamo pronti ad agire”, Christine Lagarde, presidente della Banca centrale europea, ha detto mercoledì all’incontro, ospitato dall’Istituto per la stabilità monetaria e finanziaria dell’Università Goethe di Francoforte. La banca centrale, ha aggiunto, fornirà liquidità al sistema finanziario se necessario.

Venerdì, il nervosismo per le banche si è diffuso nella zona euro. Azioni di Deutsche Bank, la banca più grande della Germania e una con una storia di crisi, è scesa fino al 15% e il prezzo della protezione contro un’insolvenza della banca è salito. Non c’era una causa diretta ovvia per il calo delle azioni, ma le mosse hanno fornito un promemoria di quanto velocemente questi nervosismi possono diffondersi. Il cancelliere tedesco, Olaf Scholz, in risposta alla svendita, ha detto che non c’era “alcuna ragione per essere preoccupati” sull’istituto di credito e che aveva “sostanzialmente modernizzato e riorganizzato la sua attività”.

Tuttavia, le azioni di Deutsche Bank hanno chiuso venerdì in ribasso di quasi il 9% e anche le azioni di altre banche europee, tra cui Commerzbank e BNP Paribas, sono diminuite. Le tensioni si sono allentate lunedì e le azioni delle banche europee hanno iniziato a rimbalzare, con le azioni di Deutsche Bank in rialzo di circa il 3%.

Nonostante le normative più severe dalla crisi finanziaria del 2008, i politici e gli economisti europei riconoscono che alcune banche e altri istituti finanziari potrebbero avere vulnerabilità nascoste.

A settembre, il settore pensionistico britannico si è trovato improvvisamente in grave pericolo quando i tassi di interesse di mercato sono aumentati a causa di un cambiamento nella politica del governo. La Banca d’Inghilterra è prontamente intervenuta per arginare la crisi acquistando titoli di stato. Tuttavia, l’improvviso scossone ha lasciato analisti, trader e politici a chiedersi se qualcosa potesse rompersi nei mercati altrove.

Negli Stati Uniti, il crollo della Silicon Valley Bank questo mese, dovuto in parte alla cattiva gestione della sua esposizione all’aumento dei tassi di interesse, ha risposto affermativamente a questa domanda. In Svizzera, che non fa parte della zona euro, la scomparsa di Credit Suisse e la sua acquisizione da parte della rivale UBS il 19 marzo hanno seguito passi falsi del management nel corso degli anni, e questi problemi sono stati messi in netto rilievo dalla corsa ai titoli bancari negli Stati Uniti .

È ancora una questione aperta quali vulnerabilità possano essere in agguato all’interno del sistema finanziario della zona euro. Nonostante il tumulto nel settore bancario, i responsabili politici della BCE hanno alzato i tassi di interesse per la sesta volta consecutiva questo mese nel tentativo di combattere l’inflazione elevata. La Banca centrale europea ha eseguito il ritmo più rapido di inasprimento della politica monetaria nei due decenni e mezzo di storia della banca, poiché i tassi sono aumentati notevolmente in tutto il mondo.

“Siamo saliti abbastanza velocemente”, ha detto Pierre Wunsch, governatore della Banca nazionale del Belgio e membro del comitato per la fissazione dei tassi della Banca centrale europea, in una sessione del panel a Francoforte. Mentre c’era la possibilità che “qualcuno da qualche parte facesse qualcosa per renderli vulnerabili”, ha detto, non è un problema “se ritieni che il sistema sia forte”.

I regolatori europei avevano “torturato i dati in tutte le direzioni” sulle banche, ha aggiunto, e “onestamente, quello che vediamo non è un problema”.

Sebbene il blocco condivida una valuta, ha ancora un sistema bancario frammentato. Questa è spesso considerata una debolezza della zona euro perché può rendere le banche più vulnerabili agli shock a seconda della forza economica del paese in cui si trovano.

La regione ha mitigato queste lacune nell’unione bancaria con una supervisione bancaria più forte, ha detto al pubblico a Francoforte Philip Lane, capo economista della banca centrale. Ci sono “standard normativi molto più severi, standard di vigilanza molto più severi, tonnellate e tonnellate di attenzione prestata al rischio di tasso di interesse”, ha affermato.

Fabio Panetta, un altro membro del comitato esecutivo della banca centrale, ha assunto un tono più cauto alla conferenza, intitolata “La BCE e i suoi osservatori”. Ha detto che non c’era alcuna esperienza su cui i politici potessero attingere per prevedere l’impatto sul mercato di tassi di interesse più elevati mentre anche le banche centrali riducono i loro bilanci. Quella misura, nota come inasprimento quantitativo, è un modo per le banche centrali di ridurre alcuni dei loro enormi acquisti di obbligazioni nell’ultimo decennio e mezzo per sostenere le economie e stabilizzare i mercati finanziari durante le crisi economiche.

Ha aggiunto che l’elevata incertezza ha aumentato la domanda di attività finanziarie sicure e liquidità, anche se le banche centrali stavano inasprendo la politica, e ciò potrebbe forzare una cosiddetta corsa alla liquidità, che avrebbe “conseguenze indesiderabili”, ha affermato.

“Lo abbiamo visto nel Regno Unito. Lo abbiamo visto negli Stati Uniti”, ha aggiunto.

La zona euro non dovrebbe essere sicura di poter scappare, ha detto alla stanza Nouriel Roubini, professore di economia alla New York University.

La visione pessimistica di Roubini non è stata una sorpresa (è stato soprannominato Dr. Doom durante la crisi finanziaria e ha recentemente pubblicato un libro intitolato “Megathreats”), ma ha puntato sul rischio sconosciuto: dopo che la Banca centrale europea ha alzato i tassi di interesse di 3,5 punti percentuali in circa otto mesi ci saranno asset che hanno perso valore.

“Quelle perdite sono da qualche parte nel sistema”, ha avvertito la stanza. Devono essere trovati, ha detto.

Dire che va tutto bene nell’eurozona ma non negli Stati Uniti, ha aggiunto, è “un po’ ingenuo”.