I salari continuano a crescere, buoni per i lavoratori ma una preoccupazione per la Fed

La crescita dei salari è rimasta forte all’inizio del 2023: una buona notizia per i lavoratori che cercano di tenere il passo con l’aumento del costo della vita, ma una probabile fonte di preoccupazione per i funzionari della Federal Reserve mentre cercano di contenere l’inflazione senza causare una recessione.

Salari e stipendi per i lavoratori statunitensi del settore privato sono aumentati del 5,1% a marzo rispetto all’anno precedente e dell’1,2% rispetto a dicembre, ha affermato venerdì il Dipartimento del lavoro. Questo è stato lo stesso tasso di crescita di dicembre e ha sfidato le aspettative dei previsori di un modesto rallentamento. Una misura più ampia della crescita della retribuzione, che include il valore dei benefici e della retribuzione, ha effettivamente accelerato leggermente nel primo trimestre.

La Fed ha alzato i tassi di interesse per più di un anno nel tentativo di raffreddare l’economia e ridurre l’inflazione. I salari sono un grosso pezzo di quel puzzle: i politici credono che il mercato del lavoro, in cui ci sono molti più posti di lavoro disponibili rispetto ai lavoratori per occuparli, stia spingendo verso l’alto le retribuzioni a un tasso insostenibile, contribuendo all’inflazione. Stanno cercando di raggiungere un delicato equilibrio, aumentando i costi di prestito abbastanza da scoraggiare le assunzioni e allentare la pressione sulla retribuzione, ma non tanto da far iniziare le aziende a licenziare i lavoratori in massa.

I risultati di questi sforzi sono stati contrastanti. L’inflazione è scesa dai massimi dello scorso anno e la crescita economica è rallentata: i dati pubblicati giovedì hanno mostrato che il prodotto interno lordo, corretto per l’inflazione, è aumentato solo dell’1,1% annuo nel primo trimestre. Le aziende hanno iniziato a pubblicare meno offerte di lavoro e settori dell’economia precedentemente surriscaldati, come l’edilizia abitativa e la tecnologia, si sono raffreddati drasticamente.

Ma l’inflazione è scesa più lentamente di quanto molti previsori si aspettassero, e molti economisti affermano che mentre il mercato del lavoro potrebbe non essere più in ebollizione, è ancora a un livello scomodo. I dati sui salari pubblicati venerdì raccontano una storia simile: la paga non sta più aumentando così rapidamente come a metà dello scorso anno, ma sta ancora aumentando molto più velocemente rispetto a prima della pandemia.

I funzionari della Fed avrebbero già dovuto alzare nuovamente i tassi di interesse durante la riunione della prossima settimana, e i dati sui salari pubblicati venerdì hanno cancellato ogni residuo dubbio, ha affermato Omair Sharif, fondatore di Inflation Insights.

“Se qualche funzionario della Fed stesse esitando su un aumento dei tassi di maggio”, ha scritto in una nota ai clienti, i dati sui salari “probabilmente li spingeranno a sostenere almeno un altro aumento”.

La crescita dei salari è una questione delicata per la Fed. Aumenti salariali più rapidi hanno aiutato i lavoratori, in particolare quelli in fondo alla scala dei guadagni, a tenere il passo con il rapido aumento dei prezzi. E la maggior parte degli economisti, all’interno e all’esterno della Fed, afferma che la crescita dei salari non è stata una causa dominante del recente aumento dell’inflazione elevata.

Ma i funzionari della Fed temono che se le aziende devono continuare ad aumentare i salari, dovranno anche continuare ad aumentare i prezzi. Ciò potrebbe rendere difficile per l’inflazione tornare all’obiettivo del 2% all’anno della banca centrale, anche se le interruzioni dell’era della pandemia che hanno causato il picco iniziale dell’inflazione si ritirano.