Demistificazione del dibattito da trilioni di dollari sui riacquisti di azioni proprie

Riacquistare ora, guadagnare dopo?

I riacquisti di azioni proprie hanno fornito molti titoli importanti questa settimana.

L’amministrazione Biden sembra pronta a litigare con qualsiasi azienda che cerchi di mettere da parte miliardi per tali megaacquisti. La Casa Bianca e alcuni Democratici preferirebbero che gli amministratori delegati usassero i soldi per reinvestire nelle loro attività: ciò porterebbe a imprese più forti, più posti di lavoro e migliori rendimenti per gli investitori, si pensa. Ritengono inoltre che i riacquisti arricchiscano in modo sproporzionato i manager a spese dei dipendenti. Nel suo discorso sullo stato dell’Unione, il presidente Biden ha chiesto di quadruplicare la tassa sui riacquisti di azioni.

Warren Buffett non crede a questa discussione. Nel suo annuale lettera agli azionistiil miliardario CEO di Berkshire Hathaway ha detto di fare attenzione al detrattore del riacquisto, che è un “analfabeta economico o un demagogo dalla lingua d’argento”.

Chi ha ragione? DealBook ha esaminato la ricerca e ha parlato con esperti di riacquisto. Ecco cosa abbiamo trovato:

I riacquisti possono essere un vantaggio per gli investitori. Secondo Savita Subramanian, responsabile della strategia azionaria e quantitativa degli Stati Uniti presso Bank of America, gli investitori tendono a premiare le società che eseguono riacquisti acquistando, sì, più azioni. Negli ultimi cinque anni, i prezzi delle azioni sono aumentati di quasi il 55% delle 2.997 società monitorate da Bank of America che hanno riacquistato azioni.

Altre prove a sostegno dei riacquisti:

• I riacquisti segnalano a Wall Street che la società ha un bilancio sano e che attira più interesse degli investitori, ha affermato Luis Garcia-Feijoo, direttore della ricerca presso la CFA Institute Research Foundation. Allegato A: Le azioni di Salesforce sono salite alle stelle giovedì dopo che la società ha annunciato che avrebbe riacquistato azioni per un valore di $ 20 miliardi. Allegato B: anche le azioni di Meta sono aumentate quando ha fatto un annuncio simile il mese scorso.

• Gli investitori tendono a considerare i riacquisti in modo più favorevole rispetto ai dividendi. Una ragione: i primi tendono a subire un colpo fiscale relativamente leggero o impercettibile, ha affermato Garcia-Feijoo.

I riacquisti non funzionano per tutte le aziende. (Anche il signor Buffett lo ammette.) Gli azionisti tendono a punire le società che riacquistano azioni già troppo costose. Subramanian calcola che le 50 maggiori società dell’S&P 500 sono sopravvalutate. Per loro, i riacquisti non hanno molto senso.

Le aziende potrebbero riacquistare pure molte condivisioni. Le aziende hanno annunciato l’intenzione di acquistare più di $ 1,2 trilioni delle proprie azioni l’anno scorso e potrebbe avvicinarsi o superarlo quest’anno. Le imprese spendono circa il 90 percento dei loro guadagni su riacquisti e dividendi, secondo Bharat Ramamurti, vicedirettore del Consiglio economico nazionale. Anche alcuni professionisti del mercato stanno avendo dei ripensamenti. In un sondaggio di dicembre condotto da Bank of America sui gestori di fondi globali, il 56% ha affermato che preferirebbe che il CEO utilizzasse i fondi in eccesso per sostenere il bilancio; solo il 16 percento ha dichiarato di voler vedere più riacquisti.

Il verdetto? Secondo Mr. Garcia-Feijoo, sta emergendo un’opinione prevalente: “I riacquisti non sono poi così male”. Il signor Buffett vince la discussione, dice.

NEL CASO TI SEI PERSO

Dilbert ottiene una sottoveste rosa. Centinaia di giornali hanno tagliato il fumetto che prende in giro la cultura dell’ufficio dopo che il suo creatore, Scott Adams, ha descritto i neri come un “gruppo di odio” e ha detto che i bianchi dovrebbero “semplicemente allontanarsi da loro”. Il signor Adams ha detto che stava usando l’iperbole e si è lamentato di essere stato “annullato.” Non proprio: è ancora in grado di pubblicare contenuti, anche se la maggior parte dei media non vuole avere niente a che fare con lui.

Netflix va in diretta. La piattaforma di streaming ha annunciato due primati: a in diretta Spettacolo di cabaret di Chris Rock e una produzione teatrale dal vivo, “Cose più strane: la prima ombra”, che quest’anno si terrà a Londra. La società ha già sperimentato esperienze coinvolgenti legate a franchise come “Bridgerton”, “Squid Game” e “Glass Onion: A Knives Out Mystery”.

Tick ​​Tock per TikTok. L’app per brevi video cinesi ha introdotto a termine di un’ora per gli utenti di età inferiore ai 18 anni. La mossa è stata annunciata pochi giorni dopo che l’amministrazione Biden, il Canada e l’Unione Europea hanno bandito la potenza dei social media dai telefoni governativi per timore che la società potesse mettere informazioni sensibili nelle mani del governo cinese.

Salesforce scopre il motivo del profitto. Il gruppo di software, alle prese con sei investitori attivisti, ha riportato guadagni migliori del previsto, facendo impennare il prezzo delle sue azioni. Marc Benioff, l’amministratore delegato, è stato gioioso in un giro di interviste con i giornalisti e in una chiamata con gli analisti. Ha detto che Salesforce ora sta dando la priorità ai profitti e all’efficienza rispetto alla crescita. (Un’ammissione disinvolta che solleva la questione: Perché ci è voluto così tanto tempo?)

Il giornalista: Nir Bar Dea

Il CEO di Bridgewater, Nir Bar Dea, ha presentato questa settimana un tanto atteso rinnovamento del più grande hedge fund del mondo, cinque mesi dopo che il suo fondatore, Ray Dalio, ha ceduto il controllo. I cambiamenti radicali includono l’espansione in Asia, il taglio di quasi l’8% della sua forza lavoro e il limite delle dimensioni del suo fondo di punta Pure Alpha a $ 70 miliardi.

Un nuovo CEO per una nuova era. “Lo so per molte persone – non sono necessariamente quello che si aspetterebbero”, Bar Dea ha detto a Bloomberg l’anno scorso. “Non sembro, non sembro, il ruolo dell’amministratore delegato di Bridgewater.” Nel 2020, Fortune ha nominato Mr. Bar Dea uno dei suoi “40 Under 40” in finanza.

I nonni del Sig. Bar Dea vengono dalla Libia, dalla Polonia e dall’Ungheria. È cresciuto in Israele e afferma che la trasformazione del paese è alla base delle sue stesse ambizioni. “Ho visto una nazione essere costruita quasi da zero durante la mia vita”, ha detto ha detto a Forbes.

Esperienze pregresse: esercito, diplomazia e start-up. Il signor Bar Dea era un capo di plotone nelle forze di difesa israeliane. In seguito ha fondato una compagnia di droni e ha affermato che chiuderla è stato uno degli eventi più formativi della sua carriera. Il signor Bar Dea in seguito ha gestito proprietà immobiliari per una società di ristoranti chiamata Dishes e nel 2014 ha assunto un ruolo di consulente e autore di discorsi per la missione israeliana presso le Nazioni Unite. Ha un MBA alla Wharton.

Il signor Bar Dea è arrivato in un momento cruciale. È entrato a far parte di Bridgewater nel 2015 dopo essere stato contattato da Karen Karniol-Tambour, co-chief investment officer, e ha iniziato come associato di gestione nell’unità di ricerca e analisi, proprio quando l’azienda stava iniziando a pianificare un futuro senza il suo fondatore. Quando è arrivato a Bridgewater, ha detto, è iniziato “il viaggio della transizione”. “È stato l’inizio del pensiero su come trasferire la nostra supervisione degli investimenti da Ray Dalio alla generazione successiva”.

300 milioni di dollari

— Gli osservatori immobiliari di fascia alta di Londra sono entusiasti di una sontuosa villa che è appena stata messa sul mercato. La sua vendita potrebbe stabilire un record, recuperando fino a 250 milioni di sterline ($ 300 milioni). La corona per la proprietà più costosa di Londra è detenuta da un promotore immobiliare miliardario cinese che ha acquistato una villa con vista su Hyde Park per 210 milioni di sterline nel 2020. Muoviti in fretta: le offerte stanno già arrivando per la residenza di Regent’s Park.

Fed a guardare

Nei primi giorni della pandemia di Covid, la Federal Reserve ha fatto tutto il possibile. Ha tagliato il tasso di prestito principale quasi a zero e speso circa 5 trilioni di dollari acquistando buoni del tesoro e titoli garantiti da ipoteca e immettendo liquidità nel sistema bancario americano.

Le mosse hanno contribuito a limitare il bilancio economico della pandemia e hanno innescato un rally azionario del mercato rialzista che ha portato il mantra “Non combattere la Fed”. Nel suo nuovo libro, “Limitless: The Federal Reserve Takes On a New Age of Crisis”, Jeanna Smialek del Times affronta e demistifica la banca centrale più potente del mondo. L’intervista è stata modificata e condensata:

Qual è il tono della festa per un libro sulle banche centrali?

La Fed conta per te, per la tua vita, per i mercati, per il tuo portafoglio pensionistico, e conta sempre di più per il nostro sistema democratico di capitalismo.

Perché la Fed è particolarmente importante in questo momento?

La Fed ha davvero ampliato la sua impronta durante la crisi finanziaria del 2008 e soprattutto nel 2020 durante la pandemia. Ha fatto cose che vanno oltre la tradizionale politica monetaria.

Si tratta di un’evoluzione positiva?

È quasi un’inevitabilità storica in risposta al mutare delle circostanze. Ma l’istituzione ha molto potere e pochi controlli su di essa, e potrebbe esserci un momento in cui decidiamo che dovrebbero esserci limiti più rigidi. Dovremmo stare a guardare e parlare di cosa sta facendo e dove stiamo andando.

Quali rischi va incontro?

Gli sforzi per politicizzare la Fed, in particolare. Ci sono stati sforzi simili sin dalla sua fondazione, ma i rischi sono maggiori ora perché ha così tanto potere.

Come risponderà alla prossima crisi?

Quello che tendiamo a vedere è che una volta che usa uno strumento, potrebbe usarlo di nuovo anche se potrebbe essere stato pubblicizzato come “una volta nella vita”. Durante la pandemia, la Fed ha creato uno strumento di prestito del governo locale, che era molto insolito e non era mai stato fatto. Potremmo vederlo di nuovo.

Cosa vorresti che più persone prendessero in considerazione?

Dieci anni fa, nessuno di noi prestava molta attenzione alla Corte Suprema poiché stava diventando una forza più importante nella società. Siamo allo stesso punto con la Fed. Non dobbiamo aspettare per capirlo.

Sul nostro radar: Artefatto

Creata dai co-fondatori di Instagram, Artifact è un’app che mira a fare per il testo ciò che TikTok ha fatto per i video: imparare cosa fanno gli utenti (con l’aiuto dell’intelligenza artificiale) e fornire un feed personalizzato di articoli e post di notizie. La sua scheda principale è anche chiamata “Per te”.

In un certo senso, è una svolta moderna nei feed di notizie aggregate come Google Reader (RIP). Nel corso di diversi giorni di test, l’app lo era reso pubblicamente disponibile alla fine del mese scorso — Artifact ha iniziato lentamente a capire cosa potrebbe interessare, anche se le sue supposizioni non sono sempre state perfette.

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